财务三大杠杆是什么？一文分清财务三大杠杆：经营杠杆、财务杠杆、总杠杆

各位财务朋友如果你平时炒股对杠杆一定不陌生。但到了专业财务领域很多人对财务杠杆却只是一知半解。经营杠杆、财务杠杆还有总杠杆——名字听起来差不多真要用起来往往分不清谁是谁。其实财务杠杆的原理跟你炒股时用的杠杆一样都是描述企业风险与收益放大效应的工具。今天我们就一次性把经营杠杆、财务杠杆和总杠杆这三大财务杠杆讲清楚。花5分钟读完思路自然就清晰多了。一、经营杠杆1.原理经营杠杆衡量的是企业息税前利润变动对销售额变动的放大程度。我们先从离业务最近的经营杠杆说起。你不用想得太复杂它其实就是成本结构的事儿。一家公司的成本可以简单分为两大部分固定成本比如厂房租金、管理人员工资、设备折旧这些钱你每个月都得花跟生产了多少、卖了多少没直接关系变动成本比如生产用的原材料、计件工资、销售提成你卖一件才产生一件的钱。经营杠杆关注的就是固定成本的比例。固定成本占比越高经营杠杆通常就越高。生意好销售额高因为固定成本不变多出来的收入几乎全是利润这时利润增长得非常快反过来如果生意下滑固定的成本还得照付利润下跌也会特别快。2.经营杠杆系数所以经营杠杆高的企业利润对销售额的变化会特别敏感。这个敏感的程度可以用一个指标来衡量就是经营杠杆系数。它的计算是息税前利润变动率 ÷ 销售额变动率。这个数字大于1就说明存在经营杠杆效应。系数越高说明固定成本占比越大利润的波动性也就越大。杠杆效应的强弱用成本结构动态看板会特别明显把固定成本和变动成本的比例、以及它们随销量变化的趋势实时可视化出来比单纯看报表数字要清晰得多。看板我放在这需要自取https://s.fanruan.com/3hc91复制到浏览器打开说到这里你可能要问那我是不是应该拼命降低固定成本不一定。说实话很多固定成本投入是为了换取更高的效率和规模比如自动化生产线。你降低了固定成本代价可能是丧失规模优势。所以核心不是一味追求低杠杆而是要清楚自己处于什么样的行业采用了什么样的商业模式。像那些重资产的公司经营杠杆天然就高你就得追求更稳定的销量和市场份额来对冲风险。二、财务杠杆1.原理财务杠杆衡量的是企业每股收益变动对息税前利润变动的放大程度核心是债务的使用。聊完经营我们再来看财务。财务杠杆简单来说就是企业使用债务来融资的程度。企业运营的钱无非两个来源股东自己出的钱和从外面借来的钱。借的钱不管公司赚不赚钱通常都要付利息这是固定支出。财务杠杆起作用的原理是这样的当企业用借来的钱去做生意如果赚到的钱也就是总资产的回报率比借款的利息率高那多出来的这部分利润就归股东了这就提高了股东的回报率。听着是不是很诱人但反过来风险也一样被放大了。如果生意不好总资产的回报率还赶不上借款利率那你不仅赚不到差价还得倒贴利息去还债这会直接侵蚀股东的利润。2.财务杠杆系数衡量这个放大效应用的指标是财务杠杆系数它是普通股每股收益变动率÷息税前利润变动率。这个系数越大说明债务融资占比越高财务风险也越大。利息是一项固定的现金开支市场一有风吹草动现金流一紧张还本付息的压力马上就来了。我一直强调用财务杠杆的关键是平衡和测算。你得仔细测算未来的盈利能力和现金流能不能稳定地覆盖利息支出。说句实在的现在纯靠人力计算和感觉来管理这些复杂的杠杆关系已经有点力不从心了借助FineBI把各种杠杆模型和情景模拟固化下来形成动态分析看板把未来的销售预测、成本、利率变量设好它能自动模拟出不同情景下的息税前利润和偿债保障倍数决策支持起来就踏实多了。行业处于上升期、项目回报确定性强的时候可以适当多用债务如果经济环境不好自己主业都摇摇晃晃那就要非常谨慎。三、总杠杆1.原理总杠杆是经营杠杆与财务杠杆的乘积综合反映了销售额变动对每股收益的最终放大效应。明白了经营杠杆和财务杠杆总杠杆就很好理解了。它不是什么新东西就是经营杠杆和财务杠杆的联合作用。企业最终的每股收益波动既受经营层面销量、成本的影响也受财务层面利息负担的影响。总杠杆就是把这两种放大效应乘起来。2.总杠杆系数它的计算可以由定义得到经营杠杆系数 × 财务杠杆系数就得到了总杠杆系数。这个系数直接反映了销售额变动一个百分点最终会给普通股每股收益带来多大的百分比变动。它给了我们一个更完整的风险视野。一个高经营杠杆再加一个高财务杠杆的企业风险会很高。行业景气时利润能一飞冲天可一旦行业下行销量和价格同时下跌两边夹击亏损的速度会快得吓人。用过来人的经验告诉你分析一家公司特别是重资产、高负债的制造业或基础设施类公司必须看它的总杠杆水平。这也就提醒我们在制定战略时要有全局观。如果你的商业模式决定了固定成本高也就是经营杠杆高那么在融资策略上就要相对保守一些控制有息负债降低财务杠杆避免两个风险源共振。反过来如果是轻资产运营的公司经营杠杆低利润本身比较稳定那么它承受债务的能力相对就会强一点。这个全局的、动态的平衡监控恰恰是数字化工具擅长的地方。FineBI这个业内都在用的商业智能工具就能把经营杠杆与财务杠杆的关键驱动指标放进同一个企业经营驾驶舱实时跟踪总杠杆系数。一旦触及警戒线系统自动预警消息或邮件直达负责人帮助你及时规避风险防患于未然。工具我放在文末需要的自取https://s.fanruan.com/5l75w复制到浏览器总结读完这篇文章经营杠杆、财务杠杆和总杠杆你是不是已经彻底分清了说白了财务杠杆的本质是一种对风险和收益的主动选择与管理模式。它本身没有好坏全看你怎么用以及你的企业能不能驾驭得了。搞清楚这三个杠杆你的财务分析才算真正上了道。